2026年5月17日至20日，2026清华五道口全球金融论坛在成都举行。作为本届论坛重要专题之一，主题论坛“长寿时代金融体系的重构”，聚焦人口老龄化和长寿趋势对全球金融体系带来的深层影响，围绕养老金制度改革、长期资本形成、退休收入安排、保险业功能拓展以及养老金融与资本市场协同发展等议题展开深入交流。

本场论坛由清华五道口中国保险与养老金融研究中心主任、金融MBA教育中心主任魏晨阳主持，并以圆桌讨论的形式展开。

论坛全程以英文进行，吸引了来自不同国家和地区的专家学者积极参与。

图为会议现场

原中国保险监督管理委员会党委副书记、副主席周延礼，意大利养老基金监督委员会前主任、国际养老金监督官组织前主席安布罗乔·瑞纳尔迪，清华五道口养老金融50人论坛秘书长、中国人民大学公共管理学院原经理董克用，亚洲商学院经理、杰出教授约瑟夫·钱瑞安，四位专家从中国、欧洲、美国及亚洲市场经验出发，就长寿时代金融体系如何调整功能、优化治理、提升长期资金配置能力进行了交流。

魏晨阳

清华五道口中国保险与养老金融研究中心主任、金融MBA教育中心主任

魏晨阳指出，老龄化已成为重塑全球金融体系的重要力量，其影响已超越个体养老安排，正在深刻改变社会储蓄积累、投资配置、风险管理以及养老责任分担方式。他表示，从宏观层面看，养老金资产和长期储蓄已成为国家金融实力的重要组成部分。通过审慎治理和合理资产配置，养老金可以成为支持基础设施建设、科技创新、产业升级和资本市场稳定发展的重要耐心资本；但如果治理机制、投资战略和风险管理不足，也可能对公共财政、金融市场稳定和社会公平带来压力。魏晨阳强调，长寿时代对金融体系提出的要求，不只是增加养老金融产品供给，更是推动银行、保险、资产管理、养老金管理机构和资本市场形成更加协调的服务体系，覆盖从储蓄积累、长期投资、退休收入、风险保障到医疗和照护支付的全链条需求。他表示，本场讨论希望从全球经验和中国实践出发，进一步探讨长寿时代金融体系应如何调整、养老金制度应如何完善，以及不同金融机构如何在养老金融生态中形成更加有效的协同。

周延礼

原中国保险监督管理委员会党委副书记、副主席

周延礼指出，长寿时代对我国养老保障体系和金融体系提出了新的要求，养老金融既关系社会保障体系建设，也关系金融体系服务实体经济和民生保障的能力提升。他表示，当前我国已经进入老龄化社会，养老金体系改革需要放在宏观经济、财政政策、人口结构变化和金融体系重塑的整体框架下统筹考虑。面对长寿风险和长期照护需求上升，金融体系应进一步优化多支柱养老保障安排，推动第一、第二、第三支柱协同发展，更好满足退休群体在资金安全、稳定收益和服务保障等方面的需求。周延礼强调，保险业在长寿时代具有独特作用，既可以通过养老保险、商业健康保险、长期护理保险等产品，为老年人提供长期保障，也可以依托长期资金管理能力，在严格监管下实现保险资金安全稳健增值。未来，保险机构应围绕银发经济和养老服务需求，进一步拓展长期照护、慢病管理、失能失智保障等领域的产品和服务供给，更好分担家庭和社会养老压力。

安布罗乔·瑞纳尔迪

意大利养老基金监督委员会前主任、国际养老金监督官组织前主席

安布罗乔·瑞纳尔迪表示，欧洲并不存在单一的养老金模式，各国养老金制度在公共养老金、职业养老金和个人养老金之间的结构安排存在明显差异。法国、德国、意大利等国家长期以公共现收现付制度为主，英国、荷兰等国家则更加重视职业养老金安排，中东欧部分国家在转型过程中较早引入个人账户制度。尽管制度路径不同，但欧洲各国共同面临低生育率、寿命延长和公共养老金可持续性压力上升等挑战。瑞纳尔迪指出，未来养老金体系需要在公共保障和积累型养老金之间重新平衡，更多依靠职业养老金、个人养老金和金融机构管理的长期资本池发挥作用。在这一过程中，风险会更多转向个人，因此必须通过监管、默认投资安排、长期稳定的税收激励和生命周期投资策略，为个人提供清晰而有力的制度引导。他特别强调，养老金改革不能单纯依靠市场化产品解决，还需要公共养老金托底、年金等退休收入工具以及稳健监管共同配合，在效率、成本、公平和可持续之间取得平衡。

董克用

清华五道口养老金融50人论坛秘书长、中国人民大学公共管理学院原经理

董克用指出，中国养老金制度是在过去40多年经济体制改革过程中逐步建立和完善起来的，目前已经形成包括基本养老保险、企业年金和职业年金、个人养老金在内的多支柱体系。但面对长寿时代，我国养老金体系最重要的挑战，是尽快明确未来第一、第二、第三支柱的功能定位和结构关系。他表示，第一支柱作为现收现付制度，未来应更加突出“保基本”功能，重点保障低收入群体的基本养老生活；中高收入群体则需要更多依靠第二、第三支柱实现更高水平的养老保障。董克用强调，第二、三支柱属于完全积累型制度，资金积累需要较长时间，因此必须尽早形成社会共识，加快制度建设和政策支持。从第二支柱看，我国企业年金和职业年金发展较快，已积累形成较大规模的长期资金，是重要的耐心资本来源。下一步，应通过长周期考核、优化投资政策、推动个人选择权等方式，提高养老金长期投资能力，促进养老金与资本市场形成更加良性的互动关系。

约瑟夫·钱瑞安

亚洲商学院经理、杰出教授

约瑟夫·钱瑞安从全球资本市场和养老金生命周期角度指出，长寿时代正在改变养老金制度与资本市场之间的关系。过去数十年，美国等市场在婴儿潮一代资产积累和资本市场长期上涨过程中形成了较高投资回报，但随着人口结构变化和老龄化加深，未来不能简单假设资本市场仍会延续过去的高收益表现。养老金制度设计必须同时考虑积累期和领取期的不同目标：在工作阶段，应通过低成本、多元化的资产配置实现长期资产增长；在退休阶段，则应提供稳定、持续、并能够抵御通胀的收入安排。约瑟夫·钱瑞安认为，传统固定给付型养老金面临较大可持续压力，未来更需要发展包含固定缴费和退休收入安排在内的混合型养老金体系。他强调，耐心资本并不意味着所有投资者都要直接承担长期投资任务，而应更多依靠专业机构投资者进行低成本、多资产类别配置。对于个人而言，关键是通过制度设计、默认选择和机构管理降低投资决策难度，避免把复杂风险简单转嫁给普通投资者。

在论坛总结环节，魏晨阳表示，长寿时代对金融体系提出的是全链条、跨领域、长期性的制度命题。无论是养老金三支柱结构优化、长期资金投资管理、退休收入安排，还是保险业参与长期照护和健康保障，都需要政策导向、市场机制、机构能力和监管框架协同推进。本场讨论既呈现了不同国家养老金体系的经验差异，也进一步凸显了中国在长寿时代完善养老金融体系、培育耐心资本、提升金融服务老龄社会能力的重要意义。魏晨阳呼吁，各界持续深化对长寿时代金融体系重构问题的研究和交流，以更加稳健、包容和可持续的金融安排回应人口结构变化带来的长期挑战。